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Sime Darbyの業績不振

Malaysia Business (june 15th)によれば、

マレーシア最大のコンゴロマリットであるサイムダービーは、第3四半期で大きな損失を出し前のCEOが辞任した。

損失の原因は、エネルギーおよびユーティリティで、中東での投資とサワラク州のダムプロジェクトによるものであった。

サイムダービーは、マレーシアにとって普通の会社ではなく、多くの投資家が保有するブルーチップであり、時価総額はマラヤンバンキングに次ぐ会社である。

ビジネスの観点ではサイムダービーは世界最大のパームオイル生産会社であり、国内最大の不動産会社である。

同社は2007年に大きなM&Aを行い、経営するには大きくなりすぎたと指摘するアナリストもいる。

また、同社は不動産やエンジニアリング、自動車、ヘルスケアなど複数の事業を行っているが、事業の中心はプランテーションであった。同社の株主はプランテーション事業のビジネスを目的に買っており収益の70%を稼ぎ出す。

SIMEDABYは、300社に投資し、ノンコアの事業を多く抱えている。アナリストの中にはノンコアの事業を整理し、事業の再構築が必要だというものもいる。事業範囲が広すぎて経営管理が難しいようだ。

マレーシアの企業は、コングロマリット化している会社が多いが、アニュアルレポートなどを読むと、その事業範囲の広さに驚かされる。シナジーを考えてやっている会社もあるようだが、シナジーを考えてやっているのだろうかと考えると、疑問に思うこともある。

サイムダービーは、世界有数のパームオイルプロデューサーで、今でも収益のほとんどはこの部門によっているが、コモディティの市況価格に収益が左右されることを嫌って、多角化していったのであろう。不動産はマレーシア最大級、キャタピラーのディーラーとしても世界有数の会社となっている。

そういう意味では多角化に成功してきた会社であるともいえるが、今回のエンジニアリングなどでは失敗したようだ。
事業範囲をどこまで広げられるかということとその限界を調べるうえでは面白い会社だと思う。

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KualaLumurKepong

Kualalumpur Kepongは、プランテーション、オレオケミカル、不動産、トイレタリーを営業している。

プランテーションでは、24万ヘクタールの農園をマレーシア、インドネシアにもち、売上の大半をパームオイルとオレオケミカルで稼いでいる。

なお、パームオイルの価格変動要因として、大豆の生産量があげられる。大豆油生産につかわれる大豆が不作であると、大豆価格は上昇し、代替物であるパームオイル価格も上昇するためである。

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Sime Darby

Sime Darbyはマレーシア最大の企業である。

90年前にマラッカでゴム園を運営するイギリスの会社として設立され、現在では20カ国に展開し、10万人の社員が働いている。

プランテーション、不動産、建機、自動車、エネルギーが傘下にあるコングロマリットであり、プランテーションからの収入が全体の5割、次いで建機が26%程度となっている。

同社のプランテーションはマレー半島、ボルネオ島、スラウェシ島、スマトラ島に展開している。

不動産部門は、いくつかの会社を買収し、マレーシア最大級の不動産会社である。マレーシアが中心だが、シンガポール、インドネシア、ベトナム、中国、オーストラリア、イギリスに展開している。

建機部門は、米Caterpillarのディーラーであり、シンガポール、オーストラリアでは業界首位の会社となっている。
建機は鉱山、海運、オイルガスセクターから強い需要がある。

自動車は高級車中心に展開しており、シンガポールや中国においても展開している。扱うブランドは、Alfaromeo,Landrover,Ford、BMWなどを扱っている。

エネルギー部門では、石油ガス、エンジニアリング、電力、港湾管理を行っている。

なお、同社の株は日本ではアイザワ証券が取り扱っている。

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Kulim

Kulimはプランテーションを中心に、オレオケミカル、食品、レストランを展開している。

 プランテーション事業の業績は、CPO(Crude Palm Oil)の価格に左右される。CPOの価格は、2008年はバイオディーゼルの強い需要により価格が高かったが、後半は大きく下落した。
 この背景には、2008年前半の高い石油価格がある。石油価格が上昇すると、代替エネルギーであるバイオディーゼル価格も上昇することになる。また、CPOの価格には政府が介入することもある。
 
 同社のプランテーションは、パプアニューギニアが主力であり、ソロモン諸島にも展開している。
 
 プランテーション事業には研究開発もかかせない。油ヤシの安定的な生産量を確保するためであり、遺伝子の研究も推進している。

 オレオケミカル事業については、2008年は欧米でM&Aが多かった年であった。不確実なマーケット環境下でオレオケミカルへの需要が弱くなり、業界各社は生産の最適化を考えざるを得ない環境となったためである。

 オレオケミカル事業は、パームオイル価格の変動に左右されるが、シャンプーやせっけんなどパーソナルケア商品の需要が中国など新興国で高まりをみせ、成長性の高い事業である。

 外食は、Pizza HutやKFCを展開している。

 また、食品については、ハラル(イスラムの戒律)管理のための管理部署を設けている。

なお、同社の株は日本ではアイザワ証券が取り扱っている。

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Boustead

Bousteadは、プランテーション、不動産、貿易、重工業、金融、製造、サービスの6部門からなるコンゴロマリットだ。

プランテーションの業績はパームオイル価格の変動に左右されることは何度か書いているが、同社は変動要因に、NGOによる自然保護運動がEUの輸入規制につながったこと、エルニーニョ現象による不作も、パームオイルの変動要因として指摘している。

重工部門では、海軍向けの造船やそのメンテナンスのほか商用船やタンカーを手掛けている。

不動産部門では、首都クアラルンプル近郊のMutiaya Damansaraでオフィスやショッピングセンター、住宅などの総合開発を行っているほか、Johorで店舗やテラスハウスを販売している。
さらに、ホテルを経営しており、Royal Bintangは高稼働率を達成している。

金融部門では、Affin Bankを経営している。同銀行は、地域の中規模金融に特化している銀行である。

そのほか、ガソリンスタンドなどを運営している。

なお、同社の株は日本ではアイザワ証券が取り扱っている。

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プロフィール

Author:Asia Seeker
自由業(主として投資家)

2010年5月よりマレーシアに滞在予定。現地から成長著しい経済や企業活動について情報収集、発信する。あわせて株式投資も行う予定。

株式投資歴10年以上、日本の株式市場の酸いも甘いも経験して、金融資産を5倍以上に増やし、会社を退職。

低成長下での日本株投資は長期的なリターンが期待できないと判断し、東南アジアの経済を研究し、株式、不動産投資の可能性を追及する。

都内国立大学で経済学、金融を専攻。保険会社で資産運用業務などに従事。証券アナリスト

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